作家 | 源Sight 白河

电动自行车新国标落地近七个月，有“两轮特斯拉”之称的小牛还在渡劫。

3月16日，小牛发布2025年财报。数据表示，小牛电动整车全年销量达119.8万辆，同比增长29%；全年营收43亿元，同比增长31%，功绩名义向好背后的隐忧却更值得眷注。

从公司盈利层面来看，小牛仍是一语气四年录得年度耗费，具体到25年第四季度，在国外市集销量承压和新国标换车红利消退后，小牛单季功绩显赫下挫，其中当季营收仅6.76亿元，同比减少17.4%；当季整车销量17.87万台，同比下滑13%，带来季度净耗费8810万元。

起原：小牛官网

新国标全面落地仍在不休重塑行业步融合居品逻辑，监管细化带来的合规压力进一步稀释过往电动自行车高端市集带来的价值壁垒，为了维系品牌赖以生涯的高端叙事，小牛运转转向寻求AI溢价。

在3月17日新品发布会上，小牛带来了“全球首款AI智能电动自行车”NXT2，其搭载的小牛灵犀AIOS智能车机集成了Qwen3.5大模子和“小牛同学”语音助手，能够提供语音交互、汉典抑遏和智能驾驶等功能，Ultra版零卖价为13499元。

起原：小牛商城

小牛CEO李彦在发布会现场示意，将来十年小牛将以AI为核心本领认识鼓动本领作事于用户往常出行，激进押注AI拥抱新趋势背后，却难掩小牛的更变疲态。

当2015年牛电科技发布小牛首款智能两轮电动车N1时，其凭借最初的外不雅遐想和智能交互，一举冲突传统电动自行车的同质化竞争，开垦了电动自行车的高端战场，小牛更一度被视作能挑战雅迪、爱玛行业地位的行业新势力。

时于当天，电动自行车“智能一哥”的宝座早已易主九号，失去联想空间后的小牛股价始终在2-3好意思元/股低位逗留，岂论是成本市集和消费者，都在缓缓对这个也曾的破局者失去耐烦。

新国标渡劫

2025年电动自行车新国标厚爱落地，关于全行业来说，这注定是一个机遇与挑战并存的重要节点。

都集全年的以旧换新补贴计谋加上新国标落地周期带来的换车红利，为企业提供了满盈的去库存，转换产能道路时期。

奥维云网（AVC）PSI产销数据，2025年中国电动两轮车市集出产界限达6316万台，同比增长14.8%，从全年走势看，受新国标计谋落地影响，市集下半年增长动能慢慢收缩，至第四季度增速已同比转为-4.4%，反应出新国标切换进程中，市集与产业链仍处于诊治与允洽阶段。

关联词这一诊治期对不同厂商的影响却是别离称的。

比拟起1999年和2018年两次国标矫正，如今被称为“新新国标”的《电动自行车安全本领范例（GB 17761—2024）》对电板容量、整车分量、速率限制、智能化模块、定位功能等有着全地点更严格的敛迹，其中车速跳跃25km/h自动断电、严禁预留电板拓展接口、抑遏器条线等可改装结构等防转换条目，让电动自行车进一步转头短途代步器具定位。

起原：《电动自行车安全本领范例（GB 17761—2024）》

关于主推高盘活、低溢价道路的雅迪、爱玛、台铃等头部企业来说，这么的居品表率收紧短期或会带来销量压力，但其宽阔出货量能优先倒逼供应链加快适配产能，密集的线下渠谈也能匡助快速消化库存，更病笃的，这些厂商面向的宇宙用户市集更容易接受“新新国标”限速限改的合规条目。

从内容市集阐发来看，雅迪在1月份发布功绩预报表示，公司展望全年盈利不会少于29亿元，对比2024年的12.7亿元，同比增长了近128%，表示了雅迪当作头部厂商在新国标切换周期基本完成从诊治阵痛到全面复苏的转换。

但对小牛来说，“新新国标”的各项敛迹正对其核心业务线造成精确的定点打击。

在旧国标时间，小牛凭借其轻量化锂电、高强度车架等性能上风，为玩家预留了巨大的改装空间，在发热友手中，一台标称25km/h的小牛不错松弛被解锁至50km/h甚而更高，这种“超规格”的体验，一直是小牛相沿5000元以上单价溢价的“灰色地带”。

早在2022年的315晚会上，央视便曾点名小牛电动自行车违法提速神色，此前据奥一新闻《耗尽过万、速渡过百？揭秘小牛电动车改装乱象》报谈，通过安装2000W功率电机、72V65ah电板和远驱360抑遏器的三件套，小牛UQi+的速率和续航最高甚而不错去到100km/h以上。

起原：奥一新闻

新新国标出台加强了防转换机制之余，各地政府也在同步加强监管力度。

以北京为例，新矫正的《北京市非纯真车守护条例》将于5月1日履行，矫正后的《条例》将从原有7章35条膨胀为8章55条，kaiyun体育app下载官网以国度强制表率为依据，聚焦电动自行车违法拼改装、骑行范例、电板安全等隆起问题进行重心监管。

在改装车生涯空间和真义被进一步取缔，居品转头25km/h限速起跑线的情况下，小牛奋斗的电机调校、减震系统、车架刚性难以进一步相沿品牌溢价。

从功绩阐发来看，昨年四季度小牛电动的营销用度率从上年同期的16.6%飙升至21.3%；研发用度率也从4.7%上升至7.3%，完全金额增多28%，关联词这些支拨培植并莫得转换为销量，四季度，小牛电动单季营收6.76亿元，同比下滑17.4%；整车销量17.28万辆，同比大跌23.8%。

新国标落地后首个季度，小牛各项核心财务有规画全面承压。

寻找新的溢价技能

濒临品牌溢价红利辛劳，小牛试图通过押注AI来重塑高端叙事。

3月17日，小牛发布了搭载Qwen 3.5大模子的“灵犀AIOS”系统，并将与新款电动自行车NXT2、电动摩托车NX2同步推出。

起原：小牛商城

据先容，小牛灵犀AIOS被定位为“两轮忠良生态核心”，是两轮电动车行业首个搭载Qwen3.5大模子的量产智能车机系统，该系统集成了AI智能语音助手“小牛同学”，用户通过语音辅导可杀青对车辆的全车抑遏与当然对话，离线景况下仍可履行辅导。

为了加快电动自行车AI化落地，小牛还找来了多家供应链企业配合研发。

硬件层面，与高通本领公司合营，继承骁龙数字底盘处置有规画及面向两轮车的系统级芯片；与地瓜机器东谈主合营，继承旭日系列智能诡计芯片培植端侧AI算力；与禾赛合营，继承纯固态激光雷达增强环境感知才调。

软件与生态层面，与上海海念念合营，基于开源鸿蒙操作系统打造两轮车智能操作系统；与移远通讯合营，培植防盗跟踪、车辆景况回传、汉典抑遏才调；与斑马智能合营，接入Qwen3.5大模子打造智能驾舱处置有规画；与neueHCT合营，将汽车领域智能驾驶算法移植至两轮出行场景；与高德舆图合营，基于鹰眼守护体系提供全域安全预警，可及时感知弯谈来车、前线急刹车、后方快速来车等风险，杀青秒级预警。

以上千般尝试都在标明，当电动自行车的硬件性能被“新新国标”限制无法相沿更高售价时，小牛正勤勉尝试用AI与软件来界说新的高端溢价。

问题在于，当雅迪、爱玛们通过界限效应把舆图导航、无钥匙启动作念到了2000元价位时，小牛也曾最初行业的“智能化”早已从加分项变成必选项。

追溯小牛的居品演变，其对自己的高端定位其实一直在动摇。

当2015年小牛推出首款智能电动自行车N1时，其检朴的车身遐想、液晶全显交互、锂电长续航等上风澈底颠覆了扫数市集，3999元的起售价成为小牛立足高端的起先，到了2021年，只作念高端的小牛年营收突破37.05亿元，净利润2.26亿元，毛利率高达21.9%，成为行业内高端智能赛谈的标杆，2016-2021年间小牛年收入复合增速达59.8%。

后续由于碳酸锂成本上升激勉锂电板加价，为追求销量增长，小牛运转向下千里市集发力，通过推出GOVA系列等中低端车型，将订价下探至2000元档，销量上升的同期其高端品牌形象遭逢稀释，平直阐发为毛利率捏续下滑，到了2024年小牛毛利率仍是降至15.2%，创下历史新低。

还有故事可讲

值得眷注的是，当小牛仍在为如何重拾高端叙事拒抗时，畴昔一样以“智能化”与“高端化”消费电子居品定位杀入电动自行车市集的九号公司，如今发展势头却一派大好。

奥维云网数据表示，在2025年国内市集前十销量名次中，九号以6.9%的市集份额置身第四，份额增幅达1.8%，是榜单中增长最快的品牌。

九号公司财报表示，2025年公司杀青商业收入213.25亿元，同比增长50.22%；归母净利润17.55亿元，同比增长61.84%；扣非净利润17.05亿元，同比增长60.5%。

九号的“逆袭”似乎更能标明电动自行车的高端化可行性，通过线下跳跃9700家门店布局、昨年前三季度累计8.72亿元研发参预，以及扩宽布局电动两轮车、电动滑板车、作事机器东谈主及全地形车等居品线，九号展示了一家电动自行车公司高端叙事的正确怒放阵势。

不外从好的方面想，九号的得手也阐述了高端电动自行车市集远景依旧稠密，关于小牛来说kaiyun体育app下载官网，若是能再行聚焦核心、深耕细作，能够还有弯谈超车、迎风翻盘的契机。

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